网上炒股配资平台老乡鸡三年四闯IPO，平均年增118家门店，加盟扩张存隐忧

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（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 7 月 10 日讯（记者邵雨婷）在多次冲 A 折戟后，老乡鸡也来到港股，冲击"中式快餐第一股"。7 月 7 日，港交所官网显示，老乡鸡向港交所主板递交上市申请，中金公司和海通国际为其联席保荐人。

值得注意的是，在两次冲击 A 股失败之后，老乡鸡的两家早期财务投资者选择"落地为安"退出了股东行列，完成股权回购后，老乡鸡成为一家典型的家族型企业，创始人家族持有公司绝大部分股权，目前公司由创始人之子接棒。

尽管老乡鸡是中国最大的中式快餐店品牌，为了快速提升市场份额，老乡鸡通过开放加盟模式，近年来开店步伐明显提速，平均每年新增 118 家门店。不过，加盟店的生意并不好做，老乡鸡加盟商中一半以上为前员工转化，加盟门店的各项关键指标表现要弱于直营门店。

平均年增 118 家门店，加盟店近半为前员工经营

根据招股说明书，老乡鸡是中国最大的中式快餐店品牌。据灼识咨询的资料，以交易总额计，老乡鸡于 2024 年以 0.9% 的市场占有率在中国中式快餐行业位列第一；以交易总额计，于 2024 年以 0.5% 的市场占有率在中国快餐行业中排名第八。

2022 年到 2024 年（以下简称"报告期"），老乡鸡的营业收入分别为 45.28 亿元、56.51 亿元、62.88 亿元，净利润分别为 2.52 亿元、3.75 亿元、4.09 亿元；毛利率分别为 20.3%、23.3%、22.8%。2025 年前 4 个月，公司营业为 21.2 亿元，同比增长 9.9%；净利润为 1.74 亿元，同比增长 7.3%，毛利率为 24.2%。

截止 2025 年 4 月底，老乡鸡在全国 58 个城市拥有 1564 家门店，其中包括 911 家直营店与 653 家加盟店，近三年来，老乡鸡平均每年新增 118 家门店。

从门店类型来看，老乡鸡以直营店为起点，近两年，为快速提升市场份额，老乡鸡通过开放加盟模式，开店步伐明显提速。然而，公司直营店的数量规模始终在缩减，其扩张主要依靠加盟店。

报告期内，老乡鸡的直营店数量分别为 1007 家、973 家、914 家；同期，其加盟店数量分别为 118 家、226 家、565 家，其中，2024 年，共有 146 家直营店转为加盟店。

尽管直营店目前仍是老乡鸡的主力军，但随着门店类型的调整，公司的收入结构也正发生着变化。2025 年前 4 个月，加盟店收入为 4.10 亿元，收入占比从上年同期的 8.2% 大幅上升为 19.3%，直营店的收入为 16.48 亿元，收入占比由 89.6% 下降为 77.7%。

据老乡鸡官网，其加盟费约 5 万 / 年，单店加盟授权期为 5 年，门店面积在 100 到 150 平方米，开店人员不低于 8 人参加培训并通过培训考核，当前仅江苏省、浙江省、湖北省（大部分地区）可以加盟。

值得一提的是，老乡鸡加盟商中一半以上为前员工转化。2022 年至 2025 年前四个月，分别有 59 名、101 名、241 名及 272 名加盟商是前员工，经营 73 家、157 家、318 家及 364 家加盟店。

但值得注意的是，加盟门店的各项关键指标表现要弱于直营门店。

据招股书，2025 年前 4 个月，直营店的单店日均销售额为 1.6 万元，加盟店的单店日均销售额约 1.24 万元，低于直营门店约 20%；直营店的翻座率为 4.8，加盟店的翻座率则为 3.3。

对此，老乡鸡表示，这主要是由于目前直营店主要位于一线及新一线城市，而加盟店则主要位于其他城市，各城市级别之间不同的消费水平导致差异化的门店表现。

二代接棒后赴港上市，IPO 前股东撤资

近年来，多家餐饮企业积极冲刺资本市场，小菜园、古茗、绿茶餐饮等先后在港交所上市。

早在 2022 年 5 月，老乡鸡便向上交所递交过招股书，次年 2 月，老乡鸡再次递交上市申请，却在同年 8 月主动撤回。2025 年 1 月 3 日，老乡鸡从 A 股转战港交所，选择赴港上市，半年后递表失效。

对于撤回原因以及赴港上市，老乡鸡表示，"撤回 A 股上市申请，主要考虑到公司于上交所上市所需的预期时间无法与其战略发展及融资计划相一致。而联交所上市可让我们获得全球认可，并为我们提供直接接触海外投资者和外资的渠道。"

IPO 前，老乡鸡只完成了两轮融资。2018 年 1 月，加华资本通过出资平台裕和投资以人民币 1.99 亿元认购公司注册资本约 182.20 万元，股份制改革后持股比例约为 4.94%；2021 年 12 月，老乡鸡又获得麦星投资以及广发乾和的 8900 万元和 5000 万元投资。

但多次冲 A 折戟后，在老乡鸡赴港上市前，2023 年底，麦星投资和广发乾和要求老乡鸡回购全部股份，对价分别为 9827.46 万元、5521.04 万元。以上回购在 2014 年 1 月 29 日已经完成，两位投资方不再持有老乡鸡股份。

2024 年 1 月，老乡鸡以原价 1.99 亿元回购了裕和投资持有的所有股份，并在境外重组时以 2742.17 万美元（折合人民币 1.92 亿元）向加华资本旗下的 Harvest Capital 发行 1778.36 万股股份。

2025 年，胡润研究院发布《2024 全球独角兽榜单》显示，老乡鸡估值约为 85 亿元人民币，较 2021 年估值 180 亿元的峰值水平缩水过半。

现在的老乡鸡是一家典型的家族型企业。2012 年，束从轩之子束小龙加入集团，逐步接管业务经营管理，2023 年 11 月开始接任安徽老乡鸡董事长职位。2024 年 7 月，束从轩宣布退休，意味着束小龙正式接棒。

当前，老乡鸡由束小龙、其胞妹束文及配偶董雪分别持有 70.78%、15.02% 及 6.22% 的股份，三人有权在股东大会上行使合共 92.02% 的投票权，加华资本通过子公司持股 4.98%，而创始人束从轩未持有集团的任何直接股权。

截至 2025 年 4 月 30 日，老乡鸡持有现金及银行结余为 5.72 亿元，流动负债中存在计息银行借款 1.06 亿元，非流动负债中存在计息银行借款 1.59 亿元，存在贸易及其他应付款 6.55 亿元。

此次 IPO网上炒股配资平台，老乡鸡拟将募集资金用于加强一体化供应链布局；扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围及加深市场渗透；提升公司的信息技术能力及升级公司的智能设备及数字化系统；加强品牌推广和营销活动等。

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